记者 陈姗 近期，具有“低波动”特性的（交易型开放式指数基金）频繁出现价格异动，这在金融市场上较为罕见，多家基金公司紧急停牌提示风险。

2月11日，多只货币ETF价格大涨再次引发市场关注。午间，金鹰增益货币ETF、广发货币ETF、国联日盈货币ETF、华泰货币ETF、国寿货币ETF、华泰天天金ETF、嘉实快线ETF等货币ETF发布临时停牌公告。

经济观察网注意到，货币ETF价格异动最早发生在春节前，这些出现价格异动、纷纷宣布停牌的货币ETF流通份额普遍较少，通常只有几万份到几十万份。多位公募人士在接受经济观察网采访时认为，近期货币ETF异动或为资金炒作，一些资金将其视为短期套利工具，加上部分投资者对场内货币ETF的定价机制认知不足，跟风买入。

在停牌公告中，基金公司纷纷提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资，可能遭受重大损失。

价格异动

从停牌公告来看，由于货币ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，基金公司通过停牌等措施以向市场警示风险。

以广发货币ETF的公告为例，广发基金表示，截至2025年2月11日上海证券交易所午间收盘，广发货币ETF在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格明显偏离基金份额参考净值。特此提醒投资者密切关注基金份额净值及二级市场交易价格，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者的利益，本基金将于2025年2月11日13:00起至当日收市停牌。

经济观察网注意到，截至2月11日午间收盘，这些货币ETF价格上涨幅度明显。金鹰增益货币ETF涨超8%，广发货币ETF涨超7%，融通货币ETF涨超6%，国联日盈货币ETF、华泰货币ETF涨超3%。

事实上，货币ETF在春节前后已多次出现异动。

1月24日，鹏华添利ETF、国寿货币ETF、广发添利货币ETF、华泰天天金ETF等多只货币ETF突然拉升，出现罕见的货币ETF涨停现象。通常情况下，货币ETF单日涨幅达到5%已是罕见，彼时却出现多只货币ETF触及涨停板的情况。紧接着，1月27日，又有多只货币ETF出现暴涨，多只产品涨幅超过6%，随后当日有9只货币ETF宣布停牌。

春节之后，货币ETF异动并未消停，甚至出现大涨大跌的情况。

2月5日，春节后开盘首日，包括华泰天天金ETF、国寿货币ETF、融通货币ETF、嘉实快线ETF、广发货币ETF等9只货币ETF发布全天停牌公告并提示交易风险；2月6日，调整随之而至，多只货币ETF开盘后大跌，其中，国寿货币ETF跌停，融通货币ETF、嘉实快钱ETF分别大跌超8%，广发货币ETF、国联日盈货币ETF等产品跌超7%；2月10日，在冷静了两个交易日之后，货币ETF再现大涨，金鹰增益货币ETF涨停。

谁在热炒？

对于近期货币ETF异动现象，华南某头部公募人士向经济观察网表示，“当前货币基金的7日年化收益率普遍较低，整体水平多在2%以下。然而，近期部分场内货币ETF出现单日涨幅超10%的现象，这并不符合货币基金的正常投资回报逻辑。从投资回报合理性角度分析，这种异常涨幅很可能是由于炒作行为导致的。”

另有北京一家公募人士向经济观察网表示，“这些出现异动的货币ETF规模都比较小，应该是有资金在炒作，通过拉高价格吸引资金进来接盘。”

近期，市场上也有一种说法，认为这种资金操作可能是触发了比如量化私募的某种策略模型，自动买进了货币ETF，同时因这些货币ETF产品规模较小，一下就产生了高溢价。

对此，上海一家量化私募人士告诉经济观察网，“量化私募主流产品以量化多头为主，通常情况下满仓股票。当然，个别产品个别策略去多元化配置货币基金，这也是有可能的，但绝非主流。”

上述华南头部公募人士向经济观察网透露，“从基金公司后台数据来看，此前（春节前）参与炒作的投资者以个人投资者为主，私募虽然有，但占比并不高，目前合理的猜测是，或许这些个人投资者对货币ETF的收益特性存在误解，将其当作短期投机工具，从而跟风买入。”

深圳一家中型公募人士也向经济观察网分析称，此类溢价多由短期资金推动，叠加产品规模有限，易引发供需失衡和价格扭曲。货币ETF核心功能是流动性管理，但近期部分资金将其视为短期套利工具，偏离了其现金管理属性。其次，投资者对场内货币ETF的定价机制认知不足，盲目追涨也可能导致溢价扩大。相对来说，规模较小的货币ETF因流通份额少、交易活跃度低，价格更易被短期资金影响，而规模较大的产品溢价幅度相对可控，市场呈现明显的分化特征。

该人士进一步表示，货币ETF本质是低风险的现金管理工具，其核心优势在于高流动性、低波动性和收益稳定性，适合短期闲置资金配置。投资者应始终以流动性管理需求为导向，在参与场内货币市场基金交易时，应关注其作为现金管理工具的本质，而非将其视为短期套利标的，避免盲目跟风投资，以及价格非理性波动所带来的潜在损失风险。