国际原油市场本周（2月24日-2月28日）延续窄幅波动，布伦特原油期货结算价收于73.18美元/桶，周环比下跌1.68%，WTI原油期货结算价跌至69.76美元/桶，跌幅0.91%。地缘政治博弈与宏观经济数据的交织，使得市场情绪偏向谨慎，油价在70美元/桶上方维持震荡格局。

一、地缘博弈与政策扰动加剧市场不确定性

地缘僵局难破，美俄乌会谈无实质进展

本周俄美第二轮会谈于2月27日在土耳其举行，但乌克兰问题未被纳入议程；同日，美国与乌克兰总统在白宫的会晤因分歧提前结束，双方未能签署此前提及的矿产开发协议。地缘风险未现缓解迹象，进一步抑制市场风险偏好。

美国关税政策引供应担忧

美国政府宣布自3月4日起对加拿大、墨西哥进口商品加征关税，同时终止委内瑞拉石油特许权协议。此举或推高原油进口成本，并导致拉美地区供应收缩。但另一方面，OPEC+计划自4月起执行增产，当前市场对增产延期的预期升温。若推迟决定，相关声明或于3月发布，政策博弈加剧供需前景的不确定性。

宏观经济数据压制需求预期

2月25日发布的美国消费者信心指数下降7个点，创2021年8月以来最大跌幅。市场对美国经济动能减弱的担忧升温，叠加美元指数周内上涨0.93个百分点至107.57，进一步压制以美元计价的原油价格表现。

二、供需基本面呈现分化特征

美国炼厂开工率回升，原油库存下降

截至2月21日，美国炼油厂日加工量环比增加32万桶至1573万桶/日，炼厂开工率提升1.6个百分点至86.5%。受此影响，美国商业原油库存周环比减少233万桶至4.3亿桶。然而，成品油库存分化明显：车用汽油库存增加37万桶，航空煤油与馏分燃料油库存分别增长68万桶和391万桶，反映出行与工业需求修复节奏差异。

天然气价格全线走低

美国NYMEX天然气期货价格周内下跌10.29%至3.82美元/百万英热单位，亨利港及纽约现货价格分别下跌32.41%和42.97%。东北亚LNG到岸价格同步回落3.09%至13.92美元/百万英热，主因北半球暖冬效应延续及库存消化缓慢。

产量持稳与产能调整并存

美国原油产量维持在1350万桶/日，但汽油产量周内减少2万桶/日，航空煤油产量微降1万桶/日，馏分燃料油产量则大幅增加44万桶/日。这一调整或体现炼厂对工业需求回升的押注。

总结