股票和债券代表着不同的资产类别和风险收益特征，前者的波动更大，风险和长期增长潜力都更高；后者的波动较小，风险和回报一般也相对平稳。

无论是在海外还是国内市场，过往的经验和数据都证明，通过不断优化调整组合的股债配置，混合类基金产品理论上可以更好地平衡风险与收益，在市场震荡中有望实现对投资者更有吸引力的投资成果。

以工银聚丰为例，公开信息显示，在该产品投资组合中，股票资产占基金资产的比例为0-40%；投资于同业存单的比例不超过基金资产的20%；投资于可转换债券、可交换债券的比例不超过基金资产净值的20%。

并且，买入信用债的债项评级不得低于AA，投资AAA的信用债券占信用债券资产的比例不低于50%。

作为一只偏债混合型基金，「以债为底」或可以打造一个较厚的「安全垫」，争取让投资者即便是面对市场波动也能「拿得住」，进而力争在更长周期里积累更高的收益回报。

在此基础上，基金管理人又能够根据行情变化主动出击，力争不错过权益类资产的机构性机会，真正实现进可攻、退可守。

比如，在2024年上半年，伴随长期国债利率逐步下行，国内债券市场走出超出预期上涨行情。A股上市公司尽管整体业绩增速放缓，但仍有部分行业实现了不错的市场表现。

基于这样的复杂市场环境，工银聚丰2024半年报显示，在债券投资方面，该产品通过「哑铃型」配置提升了组合久期。

而在权益投资方面，维持对公用事业、上游能源等领域的重点配置的同时，调整个股持仓，进一步增加了贵金属资源股持仓占比。

在这样的配置策略下，组合在2024年上半年为投资者实现了超过10%的投资回报。（数据来源：基金2024年中期报告）

到2024年四季度，随着一系列宏观政策落地，股票市场风格切换，A股投资生态迎来巨大变化，工银聚丰的投资组合也随之调整。

四季报显示，该组合在权益方面做了积极的结构性调整，配置结构与前一个季度末相比更均衡，配置重心从产业链的上、下游两端，向中游的运营和制造环节做了再平衡。

此外，部分个股从潜在收益和风险综合评估的吸引力较三季度有所下降，因此组合的权益比例也相应有所降低。

数据显示，工银聚丰A类份额在近三年、近一年的收益率业分别达到13.43%、11.95%，均超越同期业绩比较基准（5.07%、10.21%）和万得偏债混合型基金指数（0.6%、5.34%）。（数据来源：基金净值増长率及基准收益率来自基金2024年四季报，指数数据来源于wind，截至2024年12月31日）