India Struggles to Shake Off Pessimism After $1.3 Trillion Rout

最新的政府数据显示，本财年印度经济增长率将达到四年来的最低水平6.5%。摄影师：Dhiraj Singh/彭博社

即便在经历了史无前例的连番下跌、股市估值已有所降低之后，全球基金经理们仍不急于大量买入印度股票。

这是因为印度市场仍在应对经济放缓、利润预期下调以及美国可能征收关税所带来的挑战。那些在亚洲市场寻觅便宜货的交易员们正纷纷转向依然价格低廉的中国股票，人工智能领域的发展已推动中国股市进入牛市行情。

这种市场情绪表明，曾被大肆宣扬的资金从中国股市流向印度股市的趋势已发生逆转。随着南亚地区经济增长在消费下滑的背景下回归到疫情前相对较慢的常态，今年以来，海外投资者已从印度本土股票市场撤出了近150亿美元资金，资金流出规模有望超过2022年创下的170亿美元的纪录。此次抛售潮已使印度股市市值蒸发了1.3万亿美元。

安联全球投资者（Allianz Global Investors）驻新加坡的投资组合经理阿南德·古普塔（Anand Gupta）表示：“全球投资者需要看到印度经济复苏和企业盈利增长的持续证据。” 他还指出，投资者希望看到印度城乡地区的消费支出增加，以及企业给出积极的评价。

印度基准股指NSE Nifty 50指数目前的预期市盈率为18倍，而去年9月时为21倍。尽管估值有所下降，但印度股市的市盈率仍高于所有亚洲新兴市场同行。

最新的政府数据显示，印度经济在本财年的增长率将降至6.5%，为四年来的最低水平。一些分析师预计，未来几年印度经济的增长率将远低于过去三年近9%的平均水平。

在这样的经济环境下，企业利润也受到了冲击。据JM金融有限公司（JM Financial Ltd.）的数据，在上个月，Nifty 50指数成分股中超过60%的公司其预期利润估值被下调。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的数据显示，印度的盈利预期调整势头——一项跟踪盈利上调与下调情况的指标——在该地区的发展中经济体中处于最弱的行列。

一些投资者在持续的抛售潮中看到了价值。

资深新兴市场投资者马克·墨比尔斯（Mark Mobius）表示：“市场尚未出现明显的触底迹象，但现在是寻找便宜股票的好时机。印度市场将会复苏。我们会继续寻找投资机会，并持有现有的股票。”

与此同时，印度公司创始人和员工的抛售力度也有所减弱，这缓解了市场压力。据努瓦玛财富管理公司（Nuvama Wealth Management Ltd.）的数据，在过去八个季度中，这类人群平均每个季度撤出资金1143亿卢比（约合13.2亿美元），而本季度他们仅抛售了49亿卢比（约合5640万美元）。

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）的投资组合经理朱莉·霍（Julie Ho）表示：“随着一些股票的估值开始显得较为合理，我们已开始逐步减少对印度股票的低配仓位。但需要注意的是，整体市场预期仍然较高，整体估值依然偏高。”

印度股市陷入抛售之际，内部人士抛售力度减弱

美国总统唐纳德·特朗普提出的对等关税措施，以及他声称印度对美国征收的关税高于美国对印度征收的关税等因素所带来的潜在风险，可能会使外国投资者继续持观望态度。鉴于印度股市与美国股市呈正相关关系，美国经济衰退可能性的增加也是一个不利因素。